富豪巨虧百億敲響警鐘
繼上期本報《金融周刊》曝光銀行風險測試走過場后，上周又有讀者向本報報料：目前銀行銷售的一些外匯理財產品說明書像天書，根本看不懂，“有的產品別說是普通百姓，就連理財經理都不一定完全明白。”該讀者認為，產品說明書太過艱深，這無疑會給消費者的理財消費埋下危險的伏筆，而營銷人員對風險揭示不充分，資金到期兌付告知不及時等現象，也讓消費者對理財市場風險的擔憂加劇。
理財天書讓博士自嘆“書都白念了”
前不久，在成都某房產公司任職的張先生收到花旗銀行的一份理財產品宣傳單，上面的一句話打動了他：“有效幫助您對沖美元兌人民幣貶值的風險。除每年保息外，每年潛在更高票息。”等他拿到產品的詳細說明書時，頓時驚呆了：長達數頁的說明書里，密密麻麻寫滿了各種各樣的數字符號，夾雜著五顏六色的表格、曲線、計算公式，“這是3年期掛鉤原油及銅價格的產品，開始我覺得這個概念很好理解，但看完說明書后，除了認購起點和其他的一些基本信息外，別的根本看不懂，這哪是產品說明書，分明就是天書嘛！”
為此，張先生把自己的同事——— 一位學金融出身、已念到博士的吳先生也找了來，吳先生看了說明書后，自嘆“書都白念了”。
吳先生告訴記者，他原本以為很簡單，沒想到第一次硬是沒看懂，后來雖然勉強看懂了，但還是有一些迷糊的地方，“這實際上是一款投資境外票據的產品，票據掛鉤的對象是原油及銅，而不是像張先生認為的那樣產品直接投資于原油和銅。”吳先生說，他覺得產品說明書至少有兩點問題，一是信息不夠全面，“據我所知，銀行設計的結構性理財產品通常都暗含著杠桿，產品募集資金不是按比例直接購買掛鉤的產品，而是買入相關產品的金融衍生產品。比如，這款產品買入的是境外票據，這些票據和原油、銅這些產品如何掛鉤，國際投行如何對沖，至少從產品說明書里，外界根本無從獲知。這樣，投資者對于產品的風險也難以判斷。”
其次，“產品涉及諸多計算倒還在其次，關鍵是很多專業術語，一般投資者可能會覺得比較暈，比如參與率、潛在票息率、票據匯率……雖然銀行為了讓客戶看得懂，還專門舉了三個例子，分別是產品在‘表現很差’、‘表現一般’、‘表現很好’時的收益情況，但是，一些關鍵的數據沒有交待，比如例子說‘表現一般’的時候 ‘票息率’假定為11.386%，但這個11.386%怎么來的，為何這樣假定？產品說明并沒有交待。”
理財天書讓專業人士頭昏腦漲
像張先生遇到的這種理財“天書”并非個別現象，上周，市民孫女士來電反映，去年8月，她女兒在某銀行替她代購了一款澳元理財產品，“買了一直沒管，直到今年才拿出說明書來看一下”。不看不知道，這一看孫女士就徹底暈了。在長達8頁的產品說明書中，收益說明就有3頁，其中竟然涉及多達12種貨幣的匯率換算和眾多復雜的計算公式，且不說這些計算公式對于普通投資者來說如同“天書”，僅12種掛鉤的貨幣，大部分都是普通市民聞所未聞的，更別提對其匯率有所了解。
拿著孫女士的產品說明書，記者隨機調查了6位正在銀行營業大廳里辦理業務的普通市民，“我的天，那么多圖表、數據和公式，頭都看暈了，根本就看不下去，看不懂……”如果說普通市民都表示無法看懂該說明書，是因為缺乏相關的專業知識所致�？杉热煌瞥鲞@樣的產品，銀行的理財經理們對產品一定“門兒清 ”。于是，記者以客戶名義陸續找到數位銀行理財經理“做題”。在位于紅星路上的一家銀行營業廳里，記者將產品說明書擺在該行的一位理財經理面前，他認真分析了大約20 分鐘后，無奈地告訴記者：這說明書的確復雜，自己都看得發懵！而另一家銀行的理財經理在看完說明書后，也坦言：確實不太明白。
上周五，記者又將這份產品說明書拿到了普益財富的研究員面前。銀行部負責人張星看了這份說明書后表示，對于專門從事銀行理財產品研究和測評的他們來說，還是能看懂這份說明書的，但這款理財產品涉及的投資幣種太多，很多幣種的匯率只能通過專門的終端才能獲知，而普通投資者根本無法獲知這些信息，想要弄懂的確很困難。張星坦言，“其實不止投資者和理財經理看不懂，有些設計復雜的產品，我們也看得頭昏腦漲。”
理財天書集中在外匯理財品
這類產品說明像“天書”一樣的理財產品都是哪些產品？記者從普益財富了解到，產品說明書復雜的主要是一些掛鉤境外的外匯理財產品。截至5月7 日，目前各中外資銀行在售的外匯理財產品共有30多款，大部分是結構性產品。“結構性產品掛鉤的標的涉及股票、基金、利率、匯率、大宗商品和期權等，設計的確較復雜，但并非所有的產品都難以看懂”，普益財富銀行部負責人張星表示，一般掛鉤利率的理財產品都比較容易理解，而掛鉤指數、基金、匯率等標的的產品則相對復雜，“ 有些產品在設計時條件苛刻，如浦發的一款產品，經過測算和后來的實際收益證明，能夠獲取收益的可能性相當小。”在收益方面，據普益財富的研究數據，今年前 4個月到期的結構性外匯理財產品中，出現了較多零收益，甚至是負收益的產品。不過，張星表示，結構性產品收益不理想主要還是因為大勢的問題，畢竟現在整個金融市場都不好，而并非銀行產品設計的問題。
理財天書“看不懂”背后掩蓋了什么
針對部分結構性理財產品設計復雜，說明書難懂的問題，普益財富的一位高級研究員認為，銀行在設計產品時，并沒有真正的從投資者的角度出發，而是從自身利益、銷售業績和市場熱點出發，將一些由境外投資機構設計，其實并不太適合境內投資者的理財產品，適度包裝后賣給投資者，“這些產品脫離了投資者可以控制的范圍，其實風險是比較大的。”
比如孫女士購買的那款結構性產品，普益財富對其作出的點評是：該理財產品的收益與一系列匯率的表現相關，由于投資期限較長，而匯率受經濟等一系列影響比較大，特別是日元，在一年內的波動較為明顯。另外，該產品收益只由期初和期末兩個觀察日的相關匯率確定，因此該理財產品存在較大的不確定性，產品風險較高，適合風險承受能力較高的投資者，并非產品說明書中測評出的屬于“平衡型”產品。
有業內人士也表示，“很多銀行理財產品的說明書和合同，盡管有產品的風險說明，但是太專業了，普通人看不懂。”銀行理財產品說明書一般有數頁之長，但是對于產品的本質風險揭示甚少，大部分是營銷性質的語言，而非客觀的深度分析，對產品的投資標的進行分析和介紹。銀行盡管按照相關部門的要求，對風險提示做了所謂表述，但是那些過于專業甚至充斥著各類專業術語的提示，對于投資人而言有多大價值，值得打上一個大大的問號。
專家支招如何應對理財“天書”
對普通投資者來說，該怎樣應對像“天書”一樣的理財產品說明書？就此，本報記者采訪了金巖石和劉彥斌兩位專家。
金巖石：越厚的合約越不能簽
國金證券首席經濟學家金巖石認為，投資者在投資前如果只聽銀行的說法，只看到產品的收益，投資失敗的概率非常大。
因此，在購買銀行理財產品前，越是厚的合約越不要急著簽，一定要看清楚合同，而要看懂合同，最簡單的方法就是遵循三條基本準則：
第一，由后及前，要看懂合約就要先看后面再看前面，因為風險提示都寫在后面。
第二，由淺入深，重點看淺色字，不要先看黑體字。因為淺色字都是(銀行)保護自己的，他不想讓你看到。
第三，由小極大，先看小字，再看大字，多數時候，隱藏的風險和虧損可能性就藏在小字里面。
劉彥斌：看不懂的錢不要賺
“我與金融學博士比算門外漢，與老百姓比算專業人士，但是很多銀行理財產品的說明書我也看不懂。”中國理財規劃師委員會秘書長劉彥斌說起那些看不懂的銀行理財產品時如此評價。
面對看不懂、聽不懂的產品，劉彥斌建議投資者不要片面追求高收益，“看不懂的錢不要賺”，掛鉤海外的產品最好碰都別碰，很多掛鉤海外的理財產品，說明書往往特別復雜。
此外，他提示投資者，銀行給出的預期最高收益一般是最好情況下得到的收益，但是能拿到最高收益的幾率很低，一般只有1%或者更低。投資者拿到手的收益一般都低于最高收益，而且還要扣除相關費用。所以，買理財產品，不能老是盯著收益率。看懂產品說明書，搞清楚風險是買產品最根本的前提。