編者按：我國(guó)地方債務(wù)規(guī)模高達(dá)10.7萬(wàn)億元。盡管相關(guān)部門(mén)一再?gòu)?qiáng)調(diào)我國(guó)地方債風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但隨著地方債務(wù)償債高峰期的臨近，市場(chǎng)對(duì)地方債務(wù)問(wèn)題格外關(guān)注。
城投債又稱“準(zhǔn)市政債”，是城投類企業(yè)配合地方政府發(fā)行的企業(yè)債和中期票據(jù)，最終信用主體是地方政府，募集資金用于公共服務(wù)項(xiàng)目等建設(shè)。由于發(fā)行城投債具有利率相對(duì)偏低等優(yōu)勢(shì)，近年已成為地方政府融資平臺(tái)融資的重要渠道之一。6月底，云南集團(tuán)等城投債發(fā)行主體相繼發(fā)生“異動(dòng)”，觸動(dòng)了敏感的市場(chǎng)神經(jīng)，被認(rèn)為是地方債違約的先兆。云南相關(guān)方面回應(yīng)稱，組建云南能源投資集團(tuán)是云南省能源投資戰(zhàn)略的重大調(diào)整，并不是應(yīng)對(duì)資金鏈斷裂的應(yīng)急措施。
在清理地方融資平臺(tái)債務(wù)的關(guān)鍵期，云南最大的平臺(tái)公司——云南省投資控股集團(tuán)有限公司(云投集團(tuán))擬將其核心資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)組建新公司，業(yè)界擔(dān)心這是債務(wù)違約的先兆，會(huì)像多米諾骨牌一樣引發(fā)地方債務(wù)違約的連鎖效應(yīng)。云南方面日前對(duì)此回應(yīng)稱，資產(chǎn)重組完全是業(yè)務(wù)發(fā)展需要，各項(xiàng)債務(wù)還款均有保障，不會(huì)違約。
7月25日，云投集團(tuán)發(fā)布公告稱，“根據(jù)云南省人民政府2011年第56次常務(wù)會(huì)議，決定組建云南省能源投資集團(tuán)有限公司。組建方案涉及本公司部分資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)。”這是云投集團(tuán)對(duì)旗下資產(chǎn)重組事件首次公開(kāi)披露信息。
數(shù)百億元債務(wù)被疑“懸空”
今年4月26日，云南省政府原則同意省國(guó)資委提出的組建云南省能源投資集團(tuán)(能投集團(tuán))的方案。根據(jù)方案，云投集團(tuán)將其持有的全部電力、煤炭資產(chǎn)及云投集團(tuán)控股的云南電力投資有限公司(云電投)賬面總資產(chǎn)進(jìn)行整合，組建新的能投集團(tuán)。該集團(tuán)將成為云南省國(guó)資委直接管理的省屬重點(diǎn)企業(yè)，由國(guó)資委持有其不低于51%的股權(quán)，云投集團(tuán)不再控股。
根據(jù)能投集團(tuán)組建方案，云投集團(tuán)將其持有的以2010年12月31日為基準(zhǔn)的77.78億元電力資產(chǎn)和云電投賬面總資產(chǎn)77.48億元，合計(jì)155.26億元，約占云投集團(tuán)總資產(chǎn)的30%，注入新組建的能投集團(tuán)。今年6月14日，云南國(guó)資委發(fā)布的《關(guān)于劃轉(zhuǎn)相關(guān)電力資產(chǎn)和負(fù)債的通知》，將云投集團(tuán)劃轉(zhuǎn)資產(chǎn)調(diào)增為86.91億元。
截至2011年6月30日，云投集團(tuán)負(fù)債總額為425.9億元，集團(tuán)合并資產(chǎn)總額573.62億元，資產(chǎn)負(fù)債率為74.25%。到去年底，云投集團(tuán)還有在上海證券交易所發(fā)行的公司債券兩只，金額35億元；云電投發(fā)行債券兩只，總額為7億元；云投集團(tuán)還為其他公司發(fā)行的3只總額為40億元的債券提供擔(dān)保。
此次劃轉(zhuǎn)引發(fā)公眾擔(dān)心：將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)剝離出去，是否會(huì)造成云投集團(tuán)債務(wù)“懸空”？有分析認(rèn)為，這會(huì)導(dǎo)致債券主體及債券信用評(píng)級(jí)下降，造成債券融資主體與募投項(xiàng)目不一致，給企業(yè)債券監(jiān)管部門(mén)造成監(jiān)管困難。還有人質(zhì)疑：云投集團(tuán)電力資產(chǎn)重組是“先以優(yōu)良資產(chǎn)發(fā)債，后剝離優(yōu)良資產(chǎn)，然后再以該優(yōu)良資產(chǎn)重復(fù)發(fā)債”。也有分析人士認(rèn)為這是云投集團(tuán)資金鏈緊張的一種應(yīng)急舉措，是違約的先兆。
剝舊債、注新資，確保債務(wù)不落空
對(duì)于種種疑慮，云投集團(tuán)總裁劉一農(nóng)日前表示，今年6月30日，云南銀監(jiān)局已確立云投集團(tuán)及控股的云電投、旅游投資公司為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流“全覆蓋”類公司，三家公司已從平臺(tái)公司轉(zhuǎn)為一般公司。劉一農(nóng)說(shuō)：“組建能源投資集團(tuán)是省政府能源投資戰(zhàn)略的重大調(diào)整，并不是所謂的應(yīng)對(duì)資金鏈斷裂的應(yīng)急措施，更不會(huì)是倒下的多米諾骨牌。”
那么在核心資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)后，云投集團(tuán)債務(wù)如何保障呢？云電投總經(jīng)理、能投集團(tuán)籌備組組長(zhǎng)段文泉告訴記者，在能投集團(tuán)組建過(guò)程中，確立了“債務(wù)不落空、資產(chǎn)負(fù)債相應(yīng)劃轉(zhuǎn)、長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債相匹配”的原則。按照資產(chǎn)與負(fù)債相匹配的原則，云投集團(tuán)在轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的同時(shí)，將剝離等額的不超過(guò)86.91億元的負(fù)債至能投集團(tuán)，具體債務(wù)劃轉(zhuǎn)將經(jīng)債權(quán)銀行確認(rèn)后確定。
段文泉表示，在債務(wù)剝離的同時(shí)，為充分保護(hù)債權(quán)人權(quán)益，云南省政府還將向云投集團(tuán)注入資本金和其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。一是將新組建的能投集團(tuán)30.9%的股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給云投集團(tuán)持有，同時(shí)在云投集團(tuán)債券債務(wù)存續(xù)期間，云南國(guó)資委還將其持有的能投集團(tuán)股權(quán)的相關(guān)收益權(quán)讓渡給云投集團(tuán)；二是將省政府持有的云南國(guó)際信托公司25%股權(quán)劃轉(zhuǎn)給云投集團(tuán)；三是安排10億元資金加大對(duì)云投集團(tuán)控股的云南鐵路投資公司的支持力度；四是云投集團(tuán)作為富滇銀行的大股東，云南省政府將處置富滇銀行不良債務(wù)的17億元借款轉(zhuǎn)為云投集團(tuán)的資本金，并適時(shí)將其有效資產(chǎn)劃入云投集團(tuán)。
段文泉稱，經(jīng)過(guò)采取這一系列舉措，整合后云投集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模還會(huì)增加，盈利能力增強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債率也將會(huì)降低，從而實(shí)現(xiàn)主體評(píng)級(jí)和債券評(píng)級(jí)維持穩(wěn)定，確保債權(quán)人權(quán)益。
另外，為確保債券穩(wěn)定，云投集團(tuán)還與能投集團(tuán)簽訂“債券發(fā)行人不變、擔(dān)保人不變、募集用途不變、償債人不變”的債務(wù)承擔(dān)協(xié)議，云投集團(tuán)繼續(xù)履行發(fā)行人、償債人義務(wù)，能投集團(tuán)籌集還債資金并按時(shí)支付給云投集團(tuán)，保證云投集團(tuán)償債能力。云南方面還承諾，在35億元云投債券存續(xù)期間，債券對(duì)應(yīng)的能投集團(tuán)資產(chǎn)不作為發(fā)行新的企業(yè)債券或其他債券的依據(jù)。
能投集團(tuán)保證償還所承接的債務(wù)
根據(jù)方案，在能投集團(tuán)組建過(guò)程中，除了云投集團(tuán)約86.91億元債務(wù)轉(zhuǎn)入外，云電投的58.48億元負(fù)債也相應(yīng)全部劃入能投集團(tuán)，那么能投集團(tuán)能確保大量債務(wù)償還嗎？“能投集團(tuán)有優(yōu)良的資產(chǎn)和很好的市場(chǎng)前景，承接的債務(wù)完全能保證償還。”段文泉說(shuō)。
據(jù)介紹，云南省政府還將在“三江”流域水電資源開(kāi)發(fā)、省內(nèi)能源資源整合、新能源項(xiàng)目等方面向能投集團(tuán)傾斜，支持其業(yè)務(wù)發(fā)展。
云南是能源大省，水電可開(kāi)發(fā)裝機(jī)容量9795萬(wàn)千瓦，居全國(guó)第二位；煤炭資源總儲(chǔ)量約691億噸，居全國(guó)第八位，2010年，全省發(fā)電總裝機(jī)容量3458萬(wàn)千瓦，預(yù)計(jì)2015年，全省電力裝機(jī)規(guī)模將達(dá)7227萬(wàn)千瓦，至2020年，電力裝機(jī)規(guī)模將達(dá)9781萬(wàn)千瓦，云南能投集團(tuán)發(fā)展空間巨大。
按照云南國(guó)資委對(duì)能投集團(tuán)未來(lái)發(fā)展的定位和規(guī)劃，能投集團(tuán)將形成“以電、煤為基礎(chǔ)，相關(guān)多元發(fā)展”的大能源格局，重點(diǎn)打造水電、火電、新能源、節(jié)能及能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)，預(yù)計(jì)到2015年，能投集團(tuán)總資產(chǎn)將超過(guò)1000億元，電力可控裝機(jī)規(guī)模超過(guò)1500萬(wàn)千瓦，年銷售收入200億元，年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)20億元。
據(jù)段文泉介紹，目前能投集團(tuán)組建各項(xiàng)工作有序推進(jìn)，重組相關(guān)的資產(chǎn)、債務(wù)的評(píng)估審計(jì)工作全面推進(jìn)，相關(guān)信息也將按照企業(yè)債發(fā)行的法律法規(guī)、上海證券交易所的規(guī)定及其他有關(guān)規(guī)定及時(shí)進(jìn)行披露。 新華社記者 趙大春 本報(bào)記者 徐元鋒
